For Hedge Funds, Biggest Fear Is More Regulation

By Tomoeh Murakami Tse
Washington Post Staff Writer
Thursday, June 25, 2009
NEW YORK, June 24 -- The greatest fear among hedge fund managers and executives, who have seen their industry shrink in the financial crisis, is neither the flight of wealthy investors nor ill-functioning markets but regulation, according to a survey to be released Wednesday.
Among respondents, 38 percent said that "onerous government regulation" was the biggest threat to the industry, reflecting their anxiety over Washington's heightened attention to hedge funds and other Wall Street firms involved in the financial crisis. Lack of willing investors was a distant second, with 16 percent. Other factors, such as a lack of access to capital and a lack of market transparency, received single-digit percentages.
While 43 percent said there is the "right amount" of regulation now, 37 percent said they favored more regulation, according to the survey, which was commissioned by RSM McGladrey, a financial services consultancy. Eighteen percent favored looser oversight. This was the first time the survey was conducted.
"Do I think there should be more regulation than there was a year ago? Yes. Do I fear it's going to be too much? Yes," Rob Topping of Topping Capital, a Chicago fund manager with about $110 million in assets under management, said in an interview. "What you don't want to do is run the risk of killing the entrepreneurial spirit that made this country great."
Other fund managers, however, said regulation was not a concern.
"The greatest threat is not from Washington. The greatest threat is from a malfunctioning economy," Leon Cooperman, co-founder of Omega Advisors, a $4 billion hedge fund, said in an interview.
Under an Obama administration plan for overhauling financial regulations, hedge funds whose managed assets exceed a "modest" threshold would have to register with the Securities and Exchange Commission. They would also be required to report information that regulators could use to assess risk to the financial system.
While trade groups representing hedge funds say they agree with the broad concepts, the industry is engaged in discussions with Washington over what type of information should be supplied and which funds would be subject to the requirements, officials said. The industry is also worried that regulators could deem particular hedge funds so large or so linked to the broader financial system that they would face additional capital requirements and reporting mandates.
The survey of 102 hedge fund managers and executives -- conducted from May 20 to June 4 and reporting a margin of error of 9.7 percent -- also asked them to rate the performance of regulatory agencies. The Federal Reserve and the Federal Deposit Insurance Corp. had the best reviews, both garnering 78 percent approval rates. The Treasury Department was next, with 61 percent approving of its job.
The Securities and Exchange Commission, under fire for its failure to prevent the implosion of Bear Stearns and Lehman Bothers as well as the multibillion-dollar Bernard Madoff fraud, fared the worst, receiving a 26 percent approval rating.

Schapiro Says SEC Will Regulate Security-Based Swaps

By SARAH N. LYNCH
The Wall Street Journal
JUNE 22, 2009, 11:20 P.M. ET
WASHINGTON -- The head of the Securities and Exchange Commission outlined on Monday how she believes securities, commodities and banking regulators should divide their jurisdiction for over-the-counter derivatives.
In prepared testimony, SEC Chairman Mary Schapiro told a panel of U.S. senators that she believes the SEC should get expanded authority over security-based swaps and certain nonbanking derivatives dealers that offer securities-related OTC products.
Oversight of foreign exchange, interest-rate and commodity swaps, she said, should go to the Commodity Futures Trading Commission. Banking regulators like the Federal Reserve, meanwhile, should be charged with overseeing banks like Goldman Sachs or Morgan Stanley also deal in derivatives.
"Primary responsibility for securities-related over-the-counter derivatives would be retained by the SEC, which is also responsible for oversight of markets affected by this subset of over-the-counter derivatives," Ms. Schapiro said in testimony before the Senate Banking Subcommittee on Securities.
"Primary responsibility for all other over-the-counter derivatives, including derivatives related to interest rates, foreign exchange, commodities, energy and metals, would rest with the CFTC," she said.
Ms. Schapiro stressed that banks that deal in swaps shouldn't be forced to duplicate regulations. Her views on this may come as a relief to some in the financial-services industry who previously had feared that the Obama administration may seek to force nonbanking swaps dealers to be regulated like banks.
"Over-the-counter derivatives dealers that are banks would be subject to prudential supervision by their federal banking regulator. All other over-the-counter derivatives dealers in securities-related over-the-counter derivatives would be subject to supervision and regulation by the SEC," she said.
As such, these firms would have to abide by certain capital requirements set by the SEC as well as business-conduct standards, record-keeping and reporting requirements.
Ms. Schapiro appeared before the Senate panel Monday alongside CFTC Chairman Gary Gensler and Patricia White, the associate director of the Fed's division of research and statistics. Ms. Schapiro and Mr. Gensler both endorsed the Obama administration's regulatory plan, first unveiled in May, to bring all OTC derivatives under the watch of federal regulators.
That plan would require all standardized OTC products to go through clearinghouses, which guarantee trades and help lessen the blow to the markets in the event of a default.
Standard products would also have to be traded on exchange or electronic execution systems. Customized products, meanwhile, could still be traded over the counter, but they would be subject to mandatory reporting requirements. Data on those customized trades would be stored in a trade repository.
Currently, the SEC only has antifraud authority over security-based swaps -- a fact which Ms. Schapiro said Monday has severely hindered the agency and made investigations "far more difficult and time-consuming."
The Obama administration hasn't taken a position on how the SEC and CFTC should share jurisdiction over swaps -- a subject that has been the source of turf wars for years.
On Monday, Mr. Gensler didn't take a position on it in his prepared testimony either, although he stressed that new regulations "will require close coordination between the SEC and the CFTC to ensure the most appropriate regulation."
He added that clearinghouses will still answer directly to their primary regulators, although a systemic regulator would still be able to get information from clearinghouses and accompany the SEC or CFTC on examinations, among other things.
Since the Obama administration first laid out its suggested derivatives regulatory plan, the SEC and CFTC have been asked to consider and make suggested changes to the securities and commodities laws.
On Monday, Ms. Schapiro proposed one such change that would help incorporate securities-based derivatives, like credit-default swaps, into the current regulatory framework for all other securities.
Since derivatives allow traders to essentially replicate the economics of a purchase or sale of securities without directly buying the stocks themselves, she said the SEC may consider proposing changes in the law so that "ownership of and transactions in security-based derivatives would be considered ownership of and transactions in the underlying equity security."
The SEC is additionally discussing whether people who trade in equity derivatives should also be subject to the beneficial ownership reporting requirements if they accumulate a very large share of positions.

SEC estuda limites mais curtos para fundos de renda fixa

Reuters News
24/06/2009
Os reguladores do mercado de capitais dos Estados Unidos estão considerando reduzir os limites de vencimento dos fundos de renda fixa para proteger investidores, depois que as perdas repentinas do ano passado na indústria atingiram o Reserve Primary Fund, disse nesta terça-feira uma fonte familiar ao assunto.
A Securities and Exchange Commission (SEC) deve se reunir na quarta-feira para analisar propostas para fortalecer as regras para os fundos.

Regra contábil tem reduzida adesão no Novo Mercado

DCI / Eduardo Puccioni
24/06/2009
Estudo realizado por uma grande empresa de auditoria no Brasil mostra que, das 100 companhias que fazem parte do Novo Mercado, o nível mais alto de governança corporativa da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), apenas 8 anunciaram seu resultado financeiro dentro da nova norma contábil, ou seja, ainda é necessário que 92 empresas apresentem resultados em International Financial Reporting Standards (IFRS).
Este assunto preocupa os especialistas, já que a adequação à norma será obrigatória a partir de 2010. Outra preocupação é em relação à difícil implementação. "Temos clientes que ainda não conseguiram concluir seus resultados em IFRS porque ainda apresentam dúvidas", afirma o executivo da empresa, que não quis revelar seu nome.
Mas o especialista afirma que nem todas as companhias terão grandes dificuldades, pois as que têm ações negociadas na Bolsa de Nova York (Nyse) já fazem uma divulgação parecida, nos padrões chamados US GAAP. "Para estas empresas a mudança é mais simples", explica o executivo.
Através de sua assessoria de imprensa, a BM&F Bovespa explica que "exige nas regras dos segmentos diferenciados de governança [Nível 2 e Novo Mercado] que as companhias apresentem demonstrações financeiras em padrão internacional, que pode ser US GAAP [padrão americano] ou IFRS [padrão internacional]. Em 2007, foi editada Instrução da CVM que define que as companhias abertas apresentem suas demonstrações contábeis consolidadas em IFRS a partir do exercício de 2010", explica a nota.
O comunicado diz ainda que "cerca de 25 empresas do Novo Mercado apresentaram demonstrações financeiras referentes ao exercício de 2008 de acordo com os IFRS". Portanto, restam cerca de 75 empresas a realizar a mudança para IFRS.
Apesar de toda a preocupação, a regulação para as empresas do Novo Mercado diz que a "divulgação de demonstrações financeiras tem de ser de acordo com padrões internacionais IFRS ou US GAAP", o que facilita a tarefa das companhias abertas. Mesmo assim, as empresas são obrigadas a divulgar seus resultados dos dois últimos anos em IFRS, ou seja, o balanço anual de 2008 e o de 2009.
Para Pedro Malan, trustee do IASC Foundation e ex-ministro da Fazenda, "a crise financeira global é uma oportunidade para avançarmos no processo da convergência contábil", afirmou, durante palestra especial de encerramento do 11º Encontro Nacional de Relações com Investidores e Mercado de Capitais, promovido pelo Instituto de Relações com Investidores (IBRI) e pela Associação Brasileira de Companhias Abertas (ABRASCA).
Malan salientou a importância de se resolverem problemas de regulação, supervisão, fair value, impairment e fez um apelo para que os profissionais de Relações com Investidores atentem para a urgência do processo de migração para os IFRS e estejam prontos para acompanhar as mudanças. "O uso das normas internacionais apresenta-se como uma vantagem competitiva para as empresas brasileiras", diz Malan.
Para o ex-ministro, o Brasil é um país-chave no processo de convergência contábil por conta do peso do nosso mercado de capitais e do respeito que instituições como o Banco Central, a CVM e a Susep conquistaram. "Queremos uma língua contábil universal que seja falada e interpretada por todos. O Brasil está se estruturando para isso, avançamos, e o resto do mundo reconhece que temos competência para isso", ressaltou Malan, ao final da apresentação.
O Comitê de Pronunciamentos Contábeis (CPC) já divulgou, em 2008, 14 orientações sobre o assunto, e até 2010 deverá chegar a 50 o número de orientações.

Fundos de emergentes captam mais, mas volumes são menores

Valor Online
24/06/2009
A instabilidade observada em meados de junho, que colocou freio na valorização das bolsas e das commodities e deu fôlego ao dólar, também influiu na movimentação global dos fundos de ações. No entanto, os mercados emergentes seguiram atraindo novos recursos pela 15ª semana consecutiva, embora em volume menos expressivo.
Segundo a EPFR Global, todos os fundos de ações emergentes levantaram US$ 1,2 bilhão na semana encerrada dia 17. A cifra é 65% menor que a registrada na segunda semana do mês e a mais baixa em oito semanas.
A quantidade de dinheiro enviada ao Brasil também foi menor. Foram US$ 133 milhões na semana, resultado que contrasta com os números da Bolsa de Valores de São Paulo (Bovespa), que sugerem a saída de mais R$ 1 bilhão em aplicações de investidores estrangeiros (que incluem compra direta) no mesmo período.
Ainda de acordo com dados da EPFR Global, os Fundos de Ações da Ásia (ex-Japão) levantaram US$ 693 milhões. No entanto, como os agentes passaram a questionar a composição do crescimento econômico na China, a Índia ganhou destaque dentro do grupo. Os fundos voltados ao país captaram US$ 156 milhões no período, enquanto os Fundos de Ações da China ganharam, apenas, US$ 24 milhões.
Ainda entre os emergentes, os Fundos de Ações da Europa, Oriente Médio e África (EMEA, na sigla em inglês) ganharam outros US$ 113 milhões. Dentro desse grupo, a Rússia chama atenção ao marcar a 14ª semana seguida com saldo positivo.
Com os fundos de ações perdendo apelo na semana, o que chamou mais a atenção dos especialistas da consultoria foi o saque de US$ 55 bilhões dos "money market funds", que prezam liquidez e segurança, mas têm baixo retorno. Essa foi a maior retirada semanal desde que tal categoria começou a ser acompanhada.
Segundo analista-sênior da EPFR Global, Cameron Brandt, o pagamento trimestral de impostos nos Estados Unidos e a oportunidade de arbitragem entre os fundos de índice explicam os saques exagerados nos money market funds.
"Mas o movimento geral dos fundos manteve a tendência observada desde meados de março. O dinheiro que estava fora do mercado continua em busca de maiores retornos e alguma proteção contra a já antecipada perda de valor do dólar", disse Brandt, em comunicado.
De maneira geral, todos os fundos de ações acompanhados, sejam de emergentes ou de desenvolvidos, captaram US$ 508 milhões na semana encerrada dia 17, enquanto todos os fundos de renda fixa (ex-money market funds) levantaram US$ 3,1 bilhões.

Consumo de energia cai 4,4% no País em maio, aponta EPE

Reuters
24/06/2009
O consumo de energia elétrica no País caiu em maio, ficando em 31.209 GWh. O recuo, pelo sexto mês consecutivo, foi de 4,4% na comparação com o mesmo mês do ano passado. Segundo a pesquisa mensal da Empresa de Pesquisa Energética (EPE), a queda é de 2,7% no acumulado do ano.
Considerando os 12 meses terminados em maio, contudo, ainda se observa expansão, de 1,2%, ainda segundo a EPE.
De acordo com o levantamento, os efeitos da crise financeira internacional sobre a atividade industrial são os grandes responsáveis pela queda no consumo de energia, já que a demanda industrial, que foi de 15.087 GWh em maio de 2008, atingiu 13.221 GWh no mês passado - uma queda de 12,4%.
O consumo total de energia não é menor graças ao comportamento do consumo das residências e do setor de comércio e serviços, que cresceram 3,6% e 2,9%, respectivamente.
"A redução de impostos sobre eletrodomésticos e outras medidas tomadas pelo governo no enfrentamento da crise têm logrado manter certa expansão no consumo de energia das famílias e do setor terciário", explicou a EPE.
Segundo a EPE, a indústria vinha demonstrando sinais de recuperação com quedas menores nos últimos meses, mas em maio voltou a indicar recuo acentuado, registrando queda de 1,1% contra abril, com concentração maior na região Sudeste. A segunda região mais afetada é a Nordeste, informou a EPE.

Arrecadação da Previdência bate recorde em maio

Terra
24/06/2009
A Previdência Social registrou recorde de arrecadação líquida em maio de 2009, atingindo R$ 14,4 bilhões. De acordo com divulgação do Ministério da Previdência nesta terça-feira, é o maior valor mensal desde 1995, início da série histórica (excetuados os meses de dezembro). A despesa global teve queda de 0,9% em comparação ao mês anterior.
O crescimento da arrecadação foi de 8% em comparação com o mesmo mês do ano passado, quando a receita foi de R$ 13,3 bilhões. Em relação à arrecadação de abril deste ano, que correspondeu a R$ 14,2 bilhões, houve aumento de 1,6%.
O déficit da Previdência em maio deste ano ficou em R$ 2,7 bilhões, contra R$ 3,1 bilhões em abril. Houve também queda de 5,6% do déficit no comparativo com o mesmo período do ano passado. A necessidade de financiamento em maio de 2008 foi de R$ 2,9 bilhões.

SEC charges 4 with helping Madoff

Agency claims that firms and executives recruited investors and fed money for giant Ponzi scheme.
See all CNNMoney.com
By Aaron Smith, CNNMoney.com staff writer
Last Updated: June 23, 2009: 7:04 AM ET
NEW YORK (CNNMoney.com) -- The Securities and Exchange Commission on Monday charged a brokerage firm and several individuals with raising money from investors to feed Bernard Madoff's Ponzi scheme.
The SEC brought a civil enforcement action against Cohmad Securities Corp., its chairman Maurice Cohn, chief operating officer Marcia Cohn and registered representative Robert Jaffe with securities fraud. The SEC filed the case in U.S. District Court in Manhattan.
The Cohns and Jaffe are accused of courting investors for Madoff's massive scheme, which used fresh investments from unsuspecting investors to make payments to more mature investors and creating the false appearance of legitimate returns.
Separately, the SEC charged California-based investment adviser Stanley Chais with securities fraud. Chais is accused of operating feeder funds that poured money into Madoff's Ponzi scheme.
The defendants helped Madoff "cultivate an air of exclusivity by pretending that he was too successful to trouble himself with marketing to new investors," while providing "a constant in-flow of funds to sustain his fraud," said Robert Khuzami, director of the SEC's enforcement division, in a prepared statement.
Both SEC complaints seek injunctions, financial penalties and court orders requiring the defendants to turn over ill-gotten gains.
Over two decades, the Cohns and Jaffe raised billions of dollars from hundreds of investors for Madoff and were paid $100 million for their troubles, according to the SEC. The SEC accuses the defendants of being fully aware that Madoff was operating a Ponzi scheme.
Defense lawyers for Jaffe called the SEC complaints "baseless."
"The complaint filed today, which we learned about only from the press, smacks of impulsiveness and efforts at self-justification," Jaffe's lawyers at the firm Arkin Kaplan Rice said in a statement. "It is unfair, baseless in the law, and is inaccurate in its understanding of the facts and of Mr. Jaffe."
Lawyers for the Cohns were not immediately available for comment.
The SEC described Chais as an investment adviser for 40 years who "has held himself out as an investing wizard, purporting to execute a complex trading strategy on behalf of hundreds of investors, despite in actuality being an unsophisticated investor who did nothing more than turn all of the investors' assets over to Bernard Madoff."
Between 1995 and 2008, Chais charged $269 million in fees, and withdrew $546 million from Madoff accounts, said the SEC. The government agency said Chais was "a close friend of Madoff since at least the 1960s."
But Chais' lawyer, Eugene Licker, said that Chais is actually a victim, not a perpetrator, of Madoff's scheme.
"The complaint filed today by the SEC paints a distorted and false picture of Stanley Chais, borrowing liberally from baseless allegations by private plaintiffs trying to benefit themselves," wrote Licker, in a statement to CNNMoney.com. "Like so many others, Chais was blindsided and victimized by Bernard Madoff's unprecedented and pervasive fraud. Mr. Chais and his family have lost virtually everything - an impossible result were he involved in the underlying fraud."
Madoff has been locked up in the Metropolitan Correctional Center since March 12, when he pleaded guilty to masterminding the most massive Ponzi scheme of all time. He orchestrated the scheme through his firm, Bernard L. Madoff, which he founded in 1960.
Madoff's maximum sentence is 150 years in a federal prison, based on his guilty plea to 11 criminal counts, including fraud, money laundering, perjury, false filing with the Securities and Exchange Commission and other crimes. Madoff is set to be sentenced on June 29.
Thus far, investigators have identified 1,341 investors in Madoff's firm with losses exceeding $13 billion.

UPDATE 1-Wal-Mart plans $809 mln Brazil investments in 2009

Tue Jun 23, 2009 5:00pm EDT
* Wal-Mart raises Brazil investment by a third
* To open 90 new stores
* Sees no sign of consumer spending retraction
SAO PAULO, June 23 (Reuters) - Wal-Mart Stores Inc (WMT.N) plans to invest 1.6 billion reais ($809 million) in Brazil in 2009, betting an economic recovery in Latin America's largest economy will stoke consumer demand.
"The worst is over and from here on we will have a rebound in Brazil's economy," said Hector Nunez, chief executive of the U.S. retailer in Brazil.
Wal-Mart's investment this year, a third more than last year and its largest since entering the country 14 years ago, will go partly towards opening 90 new stores as well as to the 348 it now operates, he said.
Nunez said he expected Brazil's economy to grow by 1.5 percent to 1.8 percent in the second quarter after a first quarter in which he said the company had felt no retraction in consumer spending despite the economic slowdown.
Brazil's economy shrank 0.8 percent in the first three months of the year, officially putting it in recession. But the economy surprized economists who had expected a sharper contraction after a 3.6 percent plunge in the fourth quarter of 2008.
"We will have a good year. Our growth in the first five months of the year has been quite positive in real terms," Nunez said, without giving details. "For the second quarter we have a good performance, if not as good as the first." ($1=1.978 reais) (Reporting by Alberto Alerigi, Writing by Elzio Barreto, editing by Leslie Gevirtz)

UPDATE 1-Wal-Mart plans $809 mln Brazil investments in 2009

Tue Jun 23, 2009 5:00pm EDT
* Wal-Mart raises Brazil investment by a third
* To open 90 new stores
* Sees no sign of consumer spending retraction
SAO PAULO, June 23 (Reuters) - Wal-Mart Stores Inc (WMT.N) plans to invest 1.6 billion reais ($809 million) in Brazil in 2009, betting an economic recovery in Latin America's largest economy will stoke consumer demand.
"The worst is over and from here on we will have a rebound in Brazil's economy," said Hector Nunez, chief executive of the U.S. retailer in Brazil.
Wal-Mart's investment this year, a third more than last year and its largest since entering the country 14 years ago, will go partly towards opening 90 new stores as well as to the 348 it now operates, he said.
Nunez said he expected Brazil's economy to grow by 1.5 percent to 1.8 percent in the second quarter after a first quarter in which he said the company had felt no retraction in consumer spending despite the economic slowdown.
Brazil's economy shrank 0.8 percent in the first three months of the year, officially putting it in recession. But the economy surprized economists who had expected a sharper contraction after a 3.6 percent plunge in the fourth quarter of 2008.
"We will have a good year. Our growth in the first five months of the year has been quite positive in real terms," Nunez said, without giving details. "For the second quarter we have a good performance, if not as good as the first." ($1=1.978 reais) (Reporting by Alberto Alerigi, Writing by Elzio Barreto, editing by Leslie Gevirtz)

DE - O Preço da Verdade

CVM sugere comitê privado para fusões e aquisições

Fundos para dar e vender

CVM chama atenção para "insider trading" e incorporações

Indústria defende transparência no cálculo de impostos

Crise ainda afeta 63% das pequenas empresas brasileiras

CVM coloca minuta sobre direito creditório em audiência

Franquias reduzem custos e tamanho de lojas para crescer no interior

Apple vende 1 milhão de iPhone 3GS em três dias

Projeto de polo naval no Rio ganha impulso

Área receberá estaleiros interessados no mercado de apoio à exploração offshore no Brasil
Valor Online / Chico Santos
23/06/2009
Com os obstáculos que impediam a licitação para dragagem do canal das Flechas praticamente superados, o projeto de polo naval no Rio recebe novo impulso. O prefeito de Quissamã, Armando Carneiro, disse que a intenção é licitar, até o fim de julho, as obras de dragagem para corrigir a embocadura do canal, na localidade de Barra do furado, considerado o principal obstáculo à execução do projeto de criar no local um complexo industrial liderado pela construção de barcos de apoio às plataformas de petróleo no mar (offshore).
O grupo sul-coreano STX aguarda apenas o início da dragagem para começar a construção de um estaleiro com investimento de US$ 70 milhões. Outras empresas também estão interessadas.
Segundo o prefeito, o Ministério dos Portos indicou que o governo federal vai repassar os recursos destinados à dragagem -cerca de R$ 50 milhões- para que os municípios de Quissamã e Campos dos Goytacazes, principais interessados na obra, façam uma licitação conjunta da dragagem e da transposição da areia da entrada da barra, permitindo a correção dos molhes já existentes no local. A totalidade das obras de infraestrutura está orçada em R$ 140 milhões.
O canal das Flechas, com 12 quilômetros de extensão, liga a lagoa Feia (segunda maior lagoa de água doce do Brasil, menor apenas do que a lagoa dos Patos, no Rio Grande do Sul) ao mar e separa Campos de Quissamã. No passado foi feita, em sua embocadura, uma obra de construção de molhes com o objetivo de criar um polo pesqueiro.
Erros de cálculo em relação às correntes marítimas fizeram com que a areia se acumulasse do lado de Quissamã, afastando os molhes do mar, e cavasse a praia do lado de Campos. O projeto de transferência da areia tem o objetivo de corrigir o problema, restabelecendo a configuração original da área. A tecnologia, chamada "by pass", transpassa mecânica e continuamente a areia de um lado para o outro, por meio de um sistema de tubos e bombas, dando estabilidade às instalações e ao ambiente. Segundo Carneiro, o sistema funciona com sucesso há 30 anos na cidade australiana de Surfers Paradise.
Paralelamente, será feita uma dragagem dos dois primeiros quilômetros do canal para estabilizá-lo em sete metros de profundidade no interior e nove na boca. Nessa área deverá ser construído o complexo industrial e logístico. De acordo com Carneiro, a obra será conduzida por consórcio formado pelos dois municípios, sendo 70% de Campos e 30% de Quissamã.

Indústria defende transparência no cálculo de impostos

Agência Brasil
23/06/2009
O projeto de reforma tributária que está na Câmara dos Deputados não é o ideal para a indústria, mas está na direção certa e defende os princípios de simplificação e clareza, disse nesta segunda-feira (22) a diretora de Desenvolvimento Econômico da Federação das Indústrias do Estado do Rio de Janeiro (Firjan), Luciana Marques de Sá.
Luciana afirmou que a indústria apoia o projeto e defende a transparência, para que o consumidor saiba quanto está pagando de imposto. O relator do projeto, deputado Sandro Mabel (PR-GO), que hoje participou de encontro na Firjan, comprometeu-se a apresentar a Proposta de Emenda à Constituição (PEC) da Transparência.
Pela PEC da Transparência, o Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Serviços (ICMS) será calculado “por fora”, e não como é hoje, “por dentro”, ou seja, incidindo sobre a base dele mesmo. “Na prática, não reduz nada no imposto. Só dá uma visibilidade maior do tamanho do imposto”, explicou Mabel.
O deputado disse que, com tal visibilidade, será possível aprovar esse ponto, o que seria inviável dentro da reforma tributária. A proposta que está na Câmara prevê a unificação de todos os ICMS estaduais por produto.
Segundo Luciana de Sá, desse modo, ficam claras as alíquota que recaem sobre os produtos, facilitando o conhecimento pelo consumidor. “As alíquotas efetivas de ICMS e do novo Imposto sobre Valor Adicionado [IVA], previsto na reforma tributária, vão ficar explícitas para o consumidor”.
O prazo de transição para a desoneração do investimento que, de acordo com Luciana, também preocupava o setor industrial, ficou estabelecido em oito anos. “Pior é ficar estagnado na situação em que estamos hoje”, disse.

Fundos para dar e vender

Estudo mostra que Brasil tem a mais extensa classificação de fundos do mundo
Valor Online / Angelo Pavini
23/06/2009
Desde maio, com uma nova classificação de carteiras multimercados e de arbitragem (long/shorts), os investidores brasileiros passaram a ter 36 categorias de fundos para investir, sem contar as carteiras de previdência privada, segundo critérios da Associação Nacional dos Bancos de Investimento (Anbid). Estudo com 34 países elaborado pelo professor William Eid Júnior, coordenador do Centro de Estudos em Finanças (CEF) da Fundação Getúlio Vargas de São Paulo, mostra que o Brasil tem o maior número de classificações oficiais de fundos do mundo.
Para se ter ideia, só em ações são 17 categorias - Ibovespa indexado, Ibovespa ativo, IBrX indexado, IBrX ativo, telecomunicações, energia, setorial livre, small caps, dividendos, sustentabilidade, livres, fechados, Petrobras FGTS ou Petrobras recursos próprios, Vale FGTS ou Vale recursos próprios e FGTS livres. De multimercados, são mais seis, além de dois long/shorts.
Segundo o estudo feito por Eid e sua equipe, o país com maior número de classificações depois do Brasil é o México, com 14, seguido do Canadá, com 13. "Tantas categorias confundem o investidor e o distribuidor de fundos e atrapalham o desenvolvimento do setor", afirma Eid. Para ele, quanto mais simples, mais fácil seria atrair o investidor. E dá os exemplos da poupança e do CDB. "Aposto que se alguém for falar com o gerente do banco na agência atrás de um multimercado, ele não vai ter ideia de onde investir."
Uma alternativa seria ter categorias mais gerais e deixar que os detalhes das estratégias ficassem a cargo dos distribuidores, como ocorre no exterior. "Mas fica mais fácil para o gestor assim, com esse nível de detalhe, porque aí a responsabilidade da escolha é toda do investidor", diz. Segundo ele, lá fora, há categorias gerais que descrevem o que o gestor faz ou deve fazer. Nos EUA, os fundos são divididos em apenas três categorias: "stock" (ações), "bond" (renda fixa) e "money market" (de curto prazo). Aqui, o gestor se enquadra nos modelos das categorias.
O problema é que poucos investidores entendem as nuances entre as carteiras, acrescenta Eid. "Qual a grande diferença de um multimercado sem renda variável e sem alavancagem para um renda fixa?", questiona o professor. "Apenas o fato de o multimercado poder fazer operações de câmbio."
Outro efeito negativo é que as classificações obrigam o gestor a ficar amarrado em um tipo de estratégia. "Mas quando entrego meu dinheiro para um gestor, o que eu espero é que ele decida qual a melhor estratégia", diz. Há também o efeito da troca de gestores. "Se tenho um fundo macro e toda equipe se demite, o novo gestor não pode mudar a estratégia, senão perde o histórico de rentabilidade do fundo", diz.

Estados querem uniformizar substituição tributária no País

DCI / Patrícia Acioli
23/06/2009
A próxima parada da discussão sobre o regime de substituição tributária deve ser no Conselho Nacional de Política Fazendária (Confaz). A iniciativa ainda não está no papel, mas é defendida por secretários de Estado e por empresários. "Criar protocolos nacionais nos interessa", afirma o secretário da Fazenda do Pará, José Raimundo Trindade. A Fazenda do Estado de São Paulo também apoia a ideia e sugere como exemplo o modelo de protocolo de cooperação assinado com o governo de Minas Gerais.
De acordo com o termo acertado entre os governadores tucanos no começo do mês, todos os produtos dentro dos segmentos contemplados no programa, fabricados em São Paulo e vendidos em Minas, e vice-versa, pagarão ICMS na origem. "Deve ser interessante que a mesma medida seja adotada nacionalmente", diz Guilherme Rodrigues Silva, coordenador adjunto da administração tributária da Secretaria da Fazenda do Estado de São Paulo.
A ideia de uniformizar a prática da substituição tributária - que de regime de exceção passou a ser uma regra ampliada pelos estados - também está na pauta da indústria paulista. "A substituição tributária é uma realidade", admite Hélcio Honda, o diretor titular do Departamento Jurídico da Federação das Indústrias de São Paulo (Fiesp). "O que podemos fazer é propor avanços e melhorias", acrescenta.
O movimento dos empresários, no entanto, é no sentido de poder alterar a nova realidade de recolhimento de tributos e torná-la mais favorável. Uma das principais críticas ao regime é o número, considerado grande, de margem e valor agregada (MVA) criados. "A construção civil, por exemplo, são mais de 120 produtos incluídos no regime de substituição tributária e mais de 120 MVAs. Achamos possível centralizar em menos percentuais de margem", explica Honda. Hoje a Fiesp promove seminário sobre o tema, apresentando a ótica de que o regime representou aumento de carga tributária - argumento rebatido por Rodrigues Silva: "Isso é impossível".
Pelo sistema de substituição, o ICMS é cobrado na origem da produção, com objetivo de evitar sonegação fiscal no decorrer da cadeia. Essa sistemática ganhou espaço com a ausência da reforma tributária. "Demorando para entrar o Imposto sobre Valor Agregado (IVA), os estados estão ampliando a substituição, que de exceção virou regra", diz José Valério Medeiros, advogado tributário da Gasparino, Fabro, Roman e Sachet Advocacia. "A própria sistemática de apuração do ICMS está sendo distorcida", completa.
Segundo levantamento realizado pelo escritório Lacerda & Lacerda Advogados, Minas Gerais é um dos estados que mais ampliaram o regime de substituição tributária, ao todo 42 segmentos estão no regime. No Paraná esse número é 29 e no Rio Grande do Sul, 28 segmentos recolhem tributo pela mesma sistemática. "Muitas empresas gaúchas estão indo para Santa Catarina, onde quase não tem segmento sob este regime de tributação", conta o tributarista Nelson Lacerda.
"Essa é a nova guerra fiscal, porque os empresários vão buscar os estados que não aplicam esta regra", frisa. O advogado vai mais longe. Para ele, a reforma tributária inviabiliza a substituição tributária. "O Congresso pretende votar o IVA, onde cada um paga na sua etapa o valor que agregou, isso é justamente o inverso que a substituição prevê", polemiza. Segundo Lacerda, enquanto se vê o aumento veloz da ampliação da substituição tributária, outra discussão que surge forte é a revisão das alíquotas presumidas.

CVM sugere comitê privado para fusões e aquisições

Valor Online / Graziella Valenti
23/06/2009
O uso corriqueiro das incorporações, a exemplo da combinação de Duratex e Satipel, para compra e união de companhias chama atenção de todos os participantes de mercado, inclusive do próprio regulador. Não por acaso a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) sugeriu que a Associação Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) coordene a criação de um Comitê de Fusões e Aquisições, órgão privado que cuidaria da auto-regulação dessas transações, a exemplo do que há na Inglaterra.
Existente desde 1968, o chamado "Take Over Panel" tem representantes das diversas entidades que compõe o mercado de capitais britânico - empresas, banqueiros de investimento, investidores, entre outros. Sua função principal é cuidar para as operações sejam justas para para todos os acionistas das empresas envolvidas.
A sugestão da CVM foi resposta à visita da Abrasca ao regulador manifestando o desejo de ampliar sua atuação como agende autorregulador do mercado.
Maria Helena Santana, presidente da CVM, afirmou ontem que um grupo desse tipo seria uma forma de tratar a discussão de maneira preventiva. Na maioria das vezes, as incorporações são alvo de queixas de minoritários descontentes com o tratamento recebido.
Na opinião de Maria Helena, é uma visão míope acreditar que as incorporações são utilizadas apenas com a finalidade de se evitar ofertas aos minoritários nas transações em que há mudança de controle.
No entanto, ela admite e enfatiza que muitas vezes esse modelo é coercitivo, especialmente quando aplicado sobre companhias com ações preferenciais. Isso porque esses investidores ficam sem nenhum poder de negociação sobre a operação.
O presidente da Abrasca, Antônio Castro, disse que a sugestão da CVM sobre esse comitê ainda não foi avaliada detalhadamente. Mas o assunto será abordado dentro do processo de fortalecimento do órgão como autorregulador. Existem três comitês, com um total de 12 pessoas, trabalhando nesse projeto da associação de companhias. "Mas ainda é muito cedo para falarmos em prazos."
João Nogueira Batista, presidente do conselho de administração do Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (Ibri), acredita que essa pode ser uma boa alternativa para lidar com essas operações. No entanto, destacou a importância de se chamar os diversos participantes de mercado para compor um comitê desse tipo.
A diretora do Banco Bradesco BBI Denise Pavarina acredita que o aumento das operações que envolvem incorporações e trocas de ações têm relação com o atual momento de crise. Na visão da especialista, mais do que a discussão sobre o acesso a crédito para aquisições em dinheiro, a questão é avaliação dos ativos. "Pagar com ações dá ao vendedor a possibilidade de participar da valorização do ativo no futuro."

CVM chama atenção para "insider trading" e incorporações

Valor Econômico / Fernando Torres
23/06/2009
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) quer que as entidades de mercado avancem no processo de autorregulação com foco em dois pontos principais: "insider trading" e operações de incorporação.
O recado foi dado publicamente hoje pela presidente da autarquia, Maria Helena Santana, no 11º Encontro Nacional de Relações com Investidores e Mercado de Capitais, organizado pela Associação Brasileira das Companhias Abertas (Abrasca) e pelo Instituto Brasileiro de Relações com Investidores (Ibri), em São Paulo.
Maria Helena entende que, nesses casos, a autorregulação preventiva pode ser mais eficiente e ter alcance maior do que normas emitidas pela CVM.
Em relação ao "insider trading", a presidente da autarquia destaca que os próprios agentes de mercado têm mais mecanismos para " mitigação das oportunidades " de que haja negociação de ações com uso de informação privilegiada. " Tem muitas coisas que não estão documentadas, difíceis para a CVM identificar, mas que a gente sabe que acontece " , afirma.
Ela pediu também atenção especial sobre as operações de combinação de empresas que têm ocorrido muitas vezes por meio de incorporação e não de compra tradicional. Nessas transações, normalmente a empresa incorporada têm ações preferenciais - sem direito a voto -, sendo que a relação de troca é negociada entre os acionistas com capital ordinário das companhias envolvidas.
" Esse é um foco de conflitos e descontentamento " , disse a presidente da autarquia, apesar de avaliar que a insatisfação dos minoritários, às vezes, ocorre " sem motivo " .
Como uma ideia a ser pensada, Maria Helena citou o exemplo do Take Over Panel inglês, que é uma entidade privada que regula operações de fusões e aquisições no Reino Unido.
Para ela, a existência de um controle prévio sobre o formato das operações " traria mais segurança ao mercado e reduziria o custo de capital das empresas " . " Há formas menos coercitivas (de se combinar empresas), como oferta de permuta " , exemplificou, acrescentando também a possibilidade de que essas operações fossem submetidas ao crivo dos preferencialistas.

Gushiken mantém poder nos fundos de pensão

O ex-ministro Luis Gushiken ainda mantém o poder nos fundos de pensão
O Globo
22/06/2009
Afastado do governo desde 2006, depois de ser acusado de envolvimento no escândalo do mensalão, o ex-ministro da Comunicação Institucional Luiz Gushiken continua na ativa, exercendo sua influência em fundos de pensão que valem R$ 160 bilhões. Como mostra reportagem de Ricardo Galhardo publicada na edição deste domingo no GLOBO, recém-eleitos, os novos conselheiros do fundo Petros, da Petrobras - que fazem oposição à CUT e ao PT -, coletam assinaturas para tentar derrubar a diretoria ligada a Gushiken.
Eles alegam que o ex-ministro manobra a Petros de acordo com interesses do PT e do governo, e que isso prejudica beneficiários do fundo.
- A direção é competente, sabe o que faz. O problema é que recebe influência do Gushiken, e por isso o fundo fica sujeito aos interesses políticos do PT e do governo - disse o conselheiro Paulo Brandão.
Sindicatos e entidades ligados ao fundo coletam assinaturas para tentar restaurar o antigo estatuto da Petros, que obriga dirigentes a ter pelo menos dez anos de contribuição.
O presidente da Petros, Wagner Pinheiro, não é petroleiro. Egresso do Sindicato dos Bancários de São Paulo, assim como Gushiken, não tem dez anos de contribuição ao fundo. A oposição quer a saída dele. Outra mudança seria em relação ao conselho fiscal. Atualmente, o conselho tem função indicativa. Antes, tinha poder de aprovar ou reprovar contas da diretoria.

Fundos vendem controle do parque Hopi-Hari

A Íntegra Assessoria pagou R$ 0,01 por lote de 100.000 ações do parque de divesões, que está bastante endividado
Portal EXAME
22/06/2009
O parque de diversões Hopi Hari informou nesta sexta-feira (19/06) que a empresa HH II PT S/A, formada por sócios da Íntegra Assessoria, comprou o controle acionário da companhia, antes pertencente a um grupo de fundos de pensão que incluía a Previ (Caixa de Previdência dos Funcionários do Banco do Brasil), a Petros (Fundação Petrobras de Seguridade Social) e a Funcef (Fundação dos Economiarios Federais), entre outros.
A Íntegra adquiriu 99,74% dos papéis ordinários (com direito a voto) do parque, o equivalente a 284.158.546 de ações em circulação, e 87,98% dos papéis preferenciais (sem direito a voto), ou cerca de 247.671.458 de ações. O preço negociado foi de 0,01 real por lote de 100 mil ações, independente de sua espécie, pago a vista.
A compradora, que atua na reestruturação de empresas com grandes prejuízos, fará um aporte de capital de 10 milhões de reais no Hopi Hari em troca da participação.
O parque de diversões foi uma das apostas erradas de investimentos dos fundos de pensão. A dívida total do Hopi Hari alcança 800 milhões de reais, segundo a Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Além disso, a Íntegra fará um aumento de capital e emitirá cerca de 5.882.352.941 de ações ordinárias a 1,70 reais por lote de 1.000 ações.
A operação inclui também as negociações referentes à totalidade das debêntures emitidas pela Companhia, o crédito detido pela CDMA Participacoes S.A. e o crédito detido pelo Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico (BNDES).
Outro ponto ressaltado, em comunicado, é a possibilidade de a compradora promover o cancelamento do registro de companhia aberta do parque no prazo de um ano.

Dívidas fiscais podem ser pagas com benefícios da lei 11.941/09

Rede Notícia
22/06/2009
Contribuintes que possuam dívidas fiscais com a Receita Federal do Brasil e que foram excluídos do Programa de Recuperação Fiscal – REFIS, do Parcelamento Especial – PAES e do Parcelamento Excepcional – PAEX, seja por inadimplência ou qualquer outra irregularidade, poderão quitar seus débitos com benefícios fiscais trazidos pela lei 11.941/09, publicada no último dia 28/05. Os contribuintes poderão, ainda, ter prazos maiores para o pagamento, parcelando a dívida em até 180 meses.
Essa medida faz parte do “pacote anti-crise”, que teve origem com a edição da Medida Provisória 449/08, que permite também a liquidação dos débitos com isenção total ou parcial da cobrança de multa, seja de mora ou ofício, e de juros moratórios, inclusive os já inscritos em dívida ativa. Segue abaixo tabela com todos os benefícios.
O advogado tributarista e diretor da Gasparino, Fabro, Roman e Sachet Advocacia, Felipe Lückmann Fabro, alerta que a adesão ao Programa suspende a pretensão punitiva do Estado e interrompe a continuidade dos processos criminais, tais como apropriação indébita e sonegação fiscal, sendo extinta a punição quando o programa for finalizado.
“Outra vantagem está para os contribuintes que tenham feito depósito judicial, pois com a inclusão do débito fiscal no programa permitirá o levantamento de valores, aliviando o caixa das empresas”, comenta Fabro.

CVM coloca minuta sobre direito creditório em audiência

A proposta da Instrução é dar mais transparência às operações do fundo de investimento, sobretudo, de recompra e substituição de créditos
FinancialWeb
22/06/2009
A Comissão de Valores Mobiliários (CVM) coloca em audiência pública a partir desta quinta-feira (18) a minuta da instrução referente aos fundos de investimento em direitos creditórios. A proposta da Instrução CVM n° 356/01 é dar mais transparência às operações da categoria, sobretudo em relação às de recompra e substituição de créditos.
De acordo com a comissão, esta minuta exige que as informações sobre operações de securitização - como dados estatísticos sobre inadimplementos, perdas ou pré-pagamento de crédito - sejam divulgadas nos demonstrativos trimestrais do fundo.
Outra proposta é que as informações relativas ao fundo - como o valor diário de cota e relatórios de recompra - também sejam publicadas na página do administrador na rede mundial de computadores quando forem fornecidas a cotistas ou terceiros.
Os comentários e sugestões sobre a minuta da Instrução CVM n° 356/01 serão recebidos até 18 de julho.

LATAM WEEKAHEAD-Inflation data in Brazil, Mexico seen mixed

Sun Jun 21, 2009 1:28pm EDT
By Daniel Bases
NEW YORK, June 21 (Reuters) - Inflation data due from Brazil and Mexico lead a light economic calendar for Latin America this week, with some moderation for Brazil but an uptick in Mexican prices forecast.
In Brazil on Wednesday, the mid-month benchmark IPCA consumer price index BRIPCA=ECI is seen rising less than the prior period.
"As administered price adjustments wane, headline inflation should come down," Barclays Capital wrote to clients. The firm forecasts a rise of 0.32 percent versus a rise of 0.59 percent previously.
Morgan Stanley economists expect the IPCA to rise 0.35 percent, saying, "fading pressure from a hike in cigarette prices," as one of the main reasons for the slowdown.
Mexico's mid-June CPI report, also due on Wednesday, is expected to show inflation accelerating over the prior month.
The latest Reuters poll of economists sees the first half of June's core inflation rate rising 0.17 percent MXCPIH=ECI on top of the 0.13 percent rise in the prior period. Headline inflation MXCPIF=ECI is forecast to go up 0.13 percent from a drop of 0.34 percent in the prior period.
"We expect a moderate core gain with non-core inflation reflecting the conflicting forces of a pickup in electricity tariffs and lower perishable food prices," Barclays wrote.
Last Friday the central bank cut interest rates by half of a percentage point to 4.75 percent and said its easing cycle is nearly over as signs of improvement in the economy emerge.
In the latest Reuters poll, Brazil's inflation is expected to dip slightly in May after the rate doubled in the prior month. Analysts still expect it to end the year below the government target 4.5 percent.
The median forecast of 29 analysts see the benchmark IPCA consumer price index, which the central bank uses when setting interest rates, to have risen 0.46 percent in May after a 0.48 percent jump in April.For more click [ID:nN0883400]

Brazil to extend tax breaks on home appliances-report

Sat Jun 20, 2009 1:58pm EDT
BRASILIA, June 20 (Reuters) - Brazil's government will extend tax breaks on home-appliance goods at least until October, local media reported on Saturday.
The government will announce the extension of tax breaks on refrigerators, stoves and washing machines in the second week of July, when the current tax breaks expire, O Estado de S. Paulo newspaper reported, citing a source close to President Luiz Inacio Lula da Silva.
Finance Minister Guido Mantega said on Thursday the government would continue to use public banks to boost credit in the financial system to stoke growth.
Also this week, Planning Minister Paulo Bernardo said the government may have to slash spending in the federal budget to make up for a massive drop in tax revenue this year.
Tax revenues fell for a seventh straight month in May as growth in Latin America's biggest economy slumped.
Part of the decline in revenue was from tax breaks given to automakers and home-appliance manufacturers and incentives on construction materials as the government sought to lift the economy from a recession. Brazil's economy fell 0.8 percent in the first quarter of this year after a 3.6 percent plunge in the fourth quarter of 2008. (Reporting by Ana Nicolaci da Costa; editing by Mohammad Zargham)

Indústria da construção cresceu 10,95% em 2007, aponta IBGE

Governo anuncia incentivo a bens de capital na próxima semana

Coutinho: Nuci deve superar 80% no fim do ano

Brics se recuperam antes de países ricos, diz 'Economist'

Novo mercado

O Globo / Miriam Leitão
19/06/2009
O presidente Barack Obama está tentando acertar na mosca: quer manter espaço para as inovações do mercado financeiro, mas evitar os abusos. Sua proposta tenta fechar os buracos que surgiram na crise. Ela fortalece o Fed; cria um conselho para integrar os órgão federais; acaba com a competição entre os reguladores; põe todo o mercado sob supervisão e cria uma agência para proteger o consumidor.
Acertar na mosca é encontrar o ponto certo entre aperto de regulação, mas não engessamento do mercado. O que a crise mostrou foi que o sistema financeiro americano tinha defeitos demais: a fiscalização era balcanizada, cada órgão cuidava de um pedaço do mercado; alguns regulados poderiam escolher o regulador e isso estabelecia uma competição entre as agências cuja moeda de troca era flexibilidade; não havia um super regulador com visão do todo; algumas criaturas do mercado, como hedge funds e bancos de investimento estavam fora de qualquer regulação. As agências de classificação de risco participavam mais diretamente do que se supunha da formatação de produtos financeiros que depois elas mesmas avaliavam, num flagrante de conflito de interesses.
A nova regulação cria um conselho de supervisão do sistema financeiro para integrar os cinco órgãos federais de fiscalização: Fed, FDIC, SEC, CFTC, OCC. Ainda havia um sexto órgão, o Office of Thrift Supervision (OTS), que foi extinto. Obama tentará, portanto, administrar melhor a pulverização, acabando com a falta de informação e comunicação entre eles. O Fed terá mais poderes e será responsável por fiscalizar os grandes conglomerados financeiros. De tantos produtos que ofereciam, essas instituições acabavam se abrigando sob as asas do regulador mais fraco, o OTC, aproveitando brechas na legislação. A nova proposta obriga os hedge funds a se registrarem na SEC (Securities and Exchange Comission) e estabelece exigências maiores de provisionamento de capital contra o risco de perdas. Regras prudenciais de rotina, mas, pelo que se viu no desastre americano, não era seguidas. Na prática, os bancos terão menos capacidade de se alavancar. A economista Monica de Bolle, da Galanto consultoria, acredita que o plano vai na direção correta:
— O sistema financeiro ainda terá a mesma cara, pulverizada e com alguns órgãos tendo dupla função, como é o caso do Fed e do FDIC, que terão como missão supervisionar bancos. Mas o plano é bom porque cria mecanismos para administrar melhor essa pulverização.
Obama tem um talento especial para tratar das questões que as pessoas não especializadas gostariam de ver tratadas. No discurso que fez ao mandar a nova regulamentação para o Congresso, ele conseguiu uma mágica quando falou da nova agência de defesa dos consumidores. Disse que muitos americanos tomaram empréstimos que não poderiam pagar, mas milhões de outros simplesmente não entenderam onde estavam entrando porque as regras dos contratos eram tão confusas, as cláusulas tão complexas, que as pessoas assinavam sem entender. A competição entre as instituições financeiras se dava na melhor forma de esconder a informação, ou na cláusula mais incompreensível. Sinceramente, acho que isso não acontece apenas lá. A nova agência vai estabelecer regras “simples, transparentes e comparáveis” para os produtos financeiros. Vida longa à nova agência e que a idéia seja globalizada também!
Façamos aqui, leitora e leitor, um parêntesis para a realidade local. Aqui, muitas das maluquices, excesso de alavancagem, omissões de regulação e excesso de concessão de crédito não aconteceram. Nossa história é diferente e os defeitos do nosso sistema bancário são outros. Mas aqui também há distorções inacreditáveis no mercado financeiro. A Anefac fez a pedido de Bruno Villas Bôas, do blog (www.miriamleitao.com), a conta de qual o percentual de queda dos juros básicos e dos juros bancários de setembro de 2005 a abril de 2009. A Selic caiu 48% no período, sem contar o último corte. Foi reduzida de 19,25% para 10,25%. Já os juros do empréstimo pessoal caíram 7,34%; do capital de giro para empresas, 12%; do desconto de duplicatas, 5%. (veja mais detalhes no blog).
É espantoso que os bancos tenham se apropriado da parte do Leão da queda dos juros. Ninguém quer tabelamento, evidentemente. Mas o mercado de crédito brasileiro tem que começar a funcionar com um mínimo de racionalidade e normalidade.
Nos Estados Unidos, o governo prometeu apresentar uma proposta de regulamentação o mais rapidamente possível. E precisou de cinco meses para isso. O assunto é complexo, e para acertar na mosca ela não pode ter um viés antimercado. Foi por isso que Obama ressaltou que a economia de mercado é o melhor dos sistemas e “a mais poderosa força geradora da prosperidade”, mas a liberdade do mercado não é licença para ignorar as consequências dos seus atos.
Numa economia tão pouco acostumada à intervenção do Estado, muita gente vai achar que Obama não acertou na mosca. O “Wall Street Journal” é um jornal conservador e que representa, em grande parte, as instituições do mercado financeiro. Mesmo assim, impressiona a resposta à enquete feita pelo jornal logo após o anúncio. Apenas 3% acharam que a nova regulamentação foi ao ponto: 28% acharam insuficiente, e 69%, que ela controla demais.

MP 449: lei permite compensação de tributo de até R$ 500

Financial Web
19/06/2009
A edição da Lei 11.941, que normatizou a Medida Provisória 449, não trouxe em seu texto a proibição da compensação de tributos de valor inferior a R$ 500. Dessa forma, segundo especialistas, contribuintes que lançavam mão dessa possibilidade e se viram impedidos de fazê-lo podem retomar a ação.
“A MP pretendeu coibir as compensações amplamente utilizadas pelos contribuintes que possuíam créditos relativos àquelas situações dentro do próprio exercício, ampliando os itens de vedação contidos na legislação originária”, explicou o coordenador de Conteúdo do Centro de Orientação Fiscal (Cenofisco), Jorge Lobão.
Não é incomum que a redação de leis não seja idêntica à MP. Um exemplo recente foi publicação no último dia 4 da Lei 11.945, que anulou os efeitos da Provisória 451, de 2008, liberando a utilização de créditos tributários obtidos por meio do pagamento de PIS e Cofins de indústrias que produzem artigos com a chamada incidência tributária monofásica.
“É bem verdade que a lei não é fruto da conversão integral da referida MP e, por esta razão, vários questionamentos estão surgindo”, ponderou Lobão.
“Diante do exposto, desde 28 de maio de 2009, o contribuinte pode apresentar declaração de compensação de débitos de estimativa, carnê-leão ou inferiores a R$ 500”, afirmou a diretora de Conteúdo da FiscoSoft, informando que o programa PER/DCOMP está apto para a transmissão.
Contudo, segundo Juliana, continua a vedação a retificadoras de DCOMP transmitida originalmente no período de vigência da MP — de 4 de dezembro de 2008 a 27 de maio de 2009.

Figuração da conta Lucros Acumulados em Sociedades Limitadas

Revista INCoporativa / André Charone Tavares Lopes
19/06/2009
Tudo começou no dia 28 de dezembro de 2007, quando foi publicada a tão aguardada lei nº 11.638, a “nova lei contábil”, como muitos a rotularam devido às expressivas alterações desta no maior instrumento regulador das empresas constituídas sob a forma de Sociedade Anônima, a lei nº 6404 de 15 de dezembro de 1967, a qual legisla sobre, dentre outros temas relacionados a este tipo societário, as práticas contábeis neste tipo de entidade, as quais, por sua vez, são tidas por uma grande parte dos profissionais e estudiosos da contabilidade como norteadoras da escrituração contábil em todos os tipos de pessoa jurídica.
Várias das alterações trazidas por este novo instrumento legal já podiam ser previstas pelos profissionais da área e não trouxeram grandes surpresas, como foi o caso da extinção da obrigatoriedade de elaboração da Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos (DOAR) e a instituição da Demonstração dos Fluxos de Caixa (DFC) e da Demonstração do Valor Adicionado (DVA), mudanças já esperadas devido ao declarado desejo político de harmonização das práticas contábeis com as normas internacionais elaboradas pelo IASB, o que acabou por se enfatizar ainda mais com a criação da MP 449/08.
No entanto, alguns pontos da, como foi amplamente divulgada, “nova lei das S/A” permaneceram na obscuridade da confusão gerada por uma redação um tanto quanto vaga, o que exigiu (e, diga-se de passagem, ainda exige) um grande esforço dos órgãos regulamentadores na tentativa de desvendar e preencher as lacunas no texto legal, demandando uma grande quantidade de pronunciamentos, resoluções e regulamentos em geral.
Uma das alterações que mais gerou divergência de opiniões e interpretações foi o “desaparecimento” da conta Lucros Acumulados. Com a nova redação dada à lei nº 6404/76, a supracitada conta não mais poderá figurar no Patrimônio Liquido das Sociedades Anônimas, salvo se a caráter transitório, devendo ter seu saldo destinado até a data de encerramento do Balanço Patrimonial.
A extinção dos chamados lucros acumulados instituiu-se como forma de garantir aos acionistas, em especial os minoritários, a não retenção deliberada dos resultados, o que, conseqüentemente, causaria uma redução na distribuição de dividendos. Ainda antes da lei 11.638/07, os legisladores já se demonstravam preocupados com o excesso de lucros retidos, como se pode notar em outras instrumentos legais, tal qual a lei nº 10.303/01.
A principal questão, no entanto, refere-se à necessidade da omissão deste instrumento contábil nas empresas constituídas sob a forma de sociedade limitada, já que, presume-se, em uma entidade deste tipo existe uma maior proximidade entre os sócios, podendo os mesmos optar facilmente, em comum acordo, por não destinar os lucros.
Acontece que, como já foi afirmado anteriormente, para muitos estudiosos e profissionais da ciência contábil, o padrão legal para a elaboração das demonstrações contábeis de todos os tipo de sociedade deve ser aquele adotado pelas Sociedades por Ação. A própria Fundação Instituto de Pesquisas Contábeis, Autuarias e Financeiras (FIPECAFI), uma das maiores fundações de pesquisa em Contabilidade do Brasil, em seu FAQ sobre as alterações provocadas pela lei 11.638/07 comenta que, de acordo com o Decreto-lei n. 1.598/77, as sociedades limitadas que optarem pela tributação na modalidade do Lucro Real devem seguir os mesmos padrões de escrituração das S/A. Ainda no mesmo documento, a FIPECAFI recomenda que as sociedades não tributadas pelo lucro real também elaborem a sua escrituração seguindo a lei 6.404/76 e, conseqüentemente, as alterações da lei 11.638/08.
Quanto ao Decreto-lei 1.598/77, utilizado para justificar a obrigatoriedade de obediência das sociedades limitas à forma de escrituração das S/A, cabe ressaltar que, como defende SÁ (2009), “o artigo 67 do Decreto-lei nº 1.598, de forma hialina estabelece que ‘o lucro líquido do exercício deverá ser apurado, a partir do primeiro exercício social iniciado após 31 de dezembro de 1997, com observância das disposições da lei nº 6.404/76’”. Em outras palavras, o que o aludido instrumento legal determina é que o lucro do exercício seja apurado com obediência às normas das S/A, não instituindo em momento algum regras quanto à estrutura do Balanço Patrimonial ou quaisquer outras demonstrações financeiras.
Vale ressaltar ainda que não só de leis é constituído o arcabouço normativo a ser seguido pelos contabilistas. Embora exista uma estrutura hierárquica a ser obedecida, na falta de regulamentação legal contrária, os profissionais de contabilidade devem obedecer a outros preceitos como, por exemplo, as Normas Brasileiras de Contabilidade (NBC) e as resoluções editadas pelo Conselho Federal de Contabilidade (CFC).
Deste modo, considerando a já comentada omissão legal quanto à obrigatoriedade da não figuração da conta lucros acumulados no Balanço Patrimonial de sociedades limitadas (com exceção das consideradas de grande porte pela lei n. 11.638/07, as quais, de acordo com o art. 3o da referida lei, devem seguir as mesmas disposições de escrituração que as S/A), recorre-se à redação da resolução CFC nº 1.157 de 13 de fevereiro de 2009, a qual institui:
“115. A obrigação de essa conta (Lucros e Prejuízos Acumulados) não conter saldo positivo aplica-se unicamente às sociedades por ações, e não às demais, e para os balanços do exercício social terminado a partir de 31 de dezembro de 2008...”.
Assim, torna-se evidente que, para o CFC, principal órgão regulador da profissão contábil no Brasil, as sociedades limitadas podem continuar mantendo o saldo positivo de sua acumulação de lucros no Patrimônio Líquido.
Embora possa até não ser o tratamento mais adequado, a não destinação dos lucros é um direito dos sócios quotistas (desde que em comum acordo), por isso defende-se a continuidade da conta lucros acumulados, instrumento contábil que durante anos se mostrou eficaz neste tipo de sociedades. Este artigo não visa, entretanto, desmerecer os dispositivos legais reguladores das S/A, muito menos as opiniões de nossos ilustres colegas defensores da padronização contábil total entre todos os tipos societários, mas sim desenvolver nos profissionais e estudiosos o senso crítico necessário para interpretar corretamente as normas que regem a nossa profissão e produzir serviços de maior qualidade para os usuários da informação contábil, atendo-se sempre, é claro, aos aspectos legais.

De olho na Copa, Funcef promete investir no RS

Depois de anunciar um aporte de quase R$ 80 milhões no Canoas Shopping, Jorge Arraes, diretor do fundo de pensão, lamenta restrição do CMN para investimentos imobiliários – mas confirma atenção especial ao estado
Revista Amanhã / Ricardo Lacerda
19/06/2009
A Funcef, fundo de pensão dos funcionários da Caixa Econômica Federal, anunciou nesta quinta-feira o aporte de quase R$ 80 milhões na expansão do Canoas Shopping. Dona de 72% do centro de compras localizado na região metropolitana de Porto Alegre, a Funcef também participa como sócia em outros 14 shoppings centers no Brasil. A presença no Rio Grande do Sul, aliás, era maior, até que vendeu suas ações no shopping Praia de Belas, de Porto Alegre, e no Novo Shopping, de Novo Hamburgo, para os sócios majoritários dos estabelecimentos - Grupo Iguatemi e Grupo Zaffari, respectivamente.
Aliás, esta venda de participação em alguns empreendimentos é que está permitindo que a Funcef faça novos aportes. Isso porque o Conselho Monetário Nacional (CMN) proíbe os fundos de pensão de investirem mais de 8% do valor de seus ativos totais no setor imobiliário. Hoje, o total de ativos da Funcef chega a R$ 32,6 bilhões, e os ativos imobiliários do fundo já somam R$ 2,6 bilhões, deixando margem estreita para novos aportes. Por isso, a previsão é investir "apenas" R$ 300 milhões no setor este ano, chegando quase ao limite permitido pela regulamentação da CMN. No entanto, Jorge Arraes, diretor de participações imobiliárias da Funcef, espera que haja alguma alteração na legislação. "Existe uma expectativa de que isto mude. Aumentando o limite para 9%, poderíamos aplicar mais R$ 300 milhões", explica.
Mesmo que nada seja modificado, o Rio Grande do Sul tem tudo para abocanhar grande parte dos investimentos previstos pela Funcef. Segundo Arraes, o fundo já analisa terrenos em Porto Alegre para empreendimentos visando à Copa do Mundo de 2014. "Não vamos nos envolver com as arenas, mas com edifícios próximos às áreas dos estádios, coisas assim", adianta o executivo, revelando que dificilmente este tipo de empreendimento demandará menos de R$ 50 milhões. Sem dar mais pistas, Arraes diz que as tratativas com parceiros estão sendo feitas e que, no mais tardar, até setembro deverá haver algum tipo de anúncio oficial.

Brazil investment bounceback seen in 2009-official

Thu Jun 18, 2009 12:52pm EDT
SAO PAULO, June 18 (Reuters) - Corporate investment and factory usage in Brazil will bounce back in the fourth quarter of 2009, should growth in household consumption remain steady, the head of the state development bank BNDES said on Thursday.
Factory capacity, which tumbled about 10 percentage points to 74 percent this year since the intensification of the global credit crisis in September, will rise back to near 82 percent by year-end, BNDES President Luciano Coutinho told an event in Sao Paulo.
"Continued consumption will stimulate the bounceback of private investment in the last quarter," Coutinho said.
Coutinho's comments signal the government's optimism that domestic consumption and government spending will help cushion the impact of the global economic downturn, putting the country on track to emerge from recession sooner than major economies.
Household consumption, which has driven Brazil's economic boom since 2004, firmed 0.7 percent in the first quarter, while government spending expanded 0.6 percent in the same period.
Coutinho predicted that, if the recovery takes hold firmly, investment may grow to 19 percent of gross domestic product this year from 16.6 percent of GDP in the first quarter.
Earlier on Thursday, Finance Minister Guido Mantega said the economy will return to growth soon and expand about 1 percent this year and 4 percent in 2010.
Brazil's GDP contracted 0.8 percent in the first quarter of 2009 from the previous quarter BRGDP=ECI.
A dearth of credit and uncertainty over the extent and duration of the slowdown in the developed world has led many Brazilian companies to pare investment.
Capital spending sank 12.6 percent in the first quarter, the worst decline since the IBGE's data series began in 1996. The plunge added to a 9.8 percent drop in spending in the fourth quarter of 2008.
Increased risk-taking and easier credit will fan activity in domestic capital markets and help fuel investment, Coutinho said. (Reporting by Aluisio Alves; Writing by Guillermo Parra-Bernal; Editing by James Dalgleish)

UPDATE 1-Brazil GDP to grow 1 pct in '09, gain steam ahead

Thu Jun 18, 2009 10:06am EDT
* Finance minister sees 2009 GDP growth around 1 percent
* Economy seen gaining steam in 2010, 2011
* Brazil may adopt new measures to stoke growth (Adds credit by public banks, finance minister comments)
SAO PAULO, June 18 (Reuters) - Brazil's economy should post growth of around 1 percent in 2009 and gain steam in the coming years as the country emerges faster and quicker than other nations from the downturn in global markets, Finance Minister Guido Mantega said on Thursday.
The government will continue to use public banks to boost credit in the financial system, particularly loans to small- and medium-sized companies in a bid to stoke growth, he said.
Federally owned lenders such as Banco do Brasil (BBAS3.SA) and Caixa Economica Federal have expanded their loan portfolios at a faster pace than private-sector firms in recent months as the government sought to limit the effects of a global credit crunch in Brazil's economy.
"GDP growth in 2009 will be positive, but weak," Mantega said at a seminar. "New measures need to be taken" to boost growth, he said without elaborating.
Gross domestic product should expand 4 percent in 2010 and grow faster in 2011, when it is expected to rise 5 percent, Mantega said.
Global growth will tread water for about two or three years, with most of the expansion coming from so-called BRIC economies of Brazil, Russia, India and China, he said. (Reporting by Aluisio Alves, Writing by Elzio Barreto; Editing by Jeffrey Benkoe)

A mudança de perspectiva

Receita regulamenta Regime Tributário de Transição

Valor Online
17/06/2009
A Receita Federal regulamentou hoje o Regime Tributário de Transição (RTT), criado no ano passado pela Medida Provisória 449, para garantir que as mudanças contábeis trazidas pela lei 11.638 não alterem a tributação das empresas. Entre as novidades está uma nova declaração a ser entregue pelas companhias.
A Instrução Normativa (IN) 949/09, publicada hoje no Diário Oficial da União, reforça que as adaptações das regras societárias "não terão efeitos para fins de apuração do lucro real e da base de cálculo da Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL) da pessoa jurídica sujeita ao RTT, devendo ser considerados, para fins tributários, os métodos e critérios contábeis vigentes em 31 de dezembro de 2007".
Segundo a Instrução publicada hoje, a empresa deverá apurar o lucro do exercício, antes do imposto de renda, de acordo com legislação societária. Ao mesmo tempo, vai apurar o lucro conforme a legislação tributária. A partir de então, a diferença entre os dois resultados será ajustada apenas no Livro de Apuração do Lucro Real (LALUR), para fins de apuração do Imposto de Renda e CSLL.
Para que seja possível o controle dessa diferença, a Receita determinou que as empresas que recolhem imposto pelo lucro real e optem pelo RTT apresentem o balanço patrimonial e a demonstração dos resultados conforme a legislação tributária por meio de uma nova declaração, chamada de Controle Fiscal Contábil de Transição (Fcont). O Fcont deve ser apresentado em meio digital até as 24h do dia 30 de novembro. O programa para a declaração estará disponível no site da Receita Federal a partir do dia 15 de outubro.

JChebly e Office Shopping inauguram Dmall Wall

Empresas inauguram tela de 10 metros de largura por quase dois metros de altura no Shopping Leblon
M&M Online
18/06/2009
Depois de anunciar parceria e formar uma rede de mídia digital em shoppings brasileiros batizada de Dmall, a JChebly e a Office Shopping inauguram o Dmall Wall. Composto por 16 telas de LFD (large format display) de 46 polegadas cada, a dimensão total do projeto chega a 10 metros de largura por quase dois metros de altura. A instalação está localizada no corredor de acesso ao Shopping Leblon, na capital carioca.
"O Dmall Wall está instalado na entrada principal do Shopping Leblon, por onde passa mais de 70% do fluxo dos visitantes. O público é de alto perfil sócio-econômico e o local não deixa margem para dispersão da atenção de quem passa", afirma o diretor executivo da Office Shopping Merchandising, Cristiano Tassinari Alves.
Leonardo Chebly, diretor executivo da JChebly, explica que o conceito e as imagens exibidas no Dmall Wall do shopping fluminense foram desenvolvidos pela equipe de criação da agência mineira. "Desenvolvemos a tecnologia para unificar a imagem em todas as 16 telas e criamos o conteúdo sob medida para este projeto, que sem dúvida marca uma nova era no digital signage brasileiro", destaca Chebly.
"A iniciativa de disponibilizarmos o sistema LFD Wall está perfeitamente integrado às nossas expectativas de perseguir a inovação. Esta é uma de nossas marcas", pontua Marta De Vitto, superintendente do Shopping Leblon.

IBPT: carga tributária cai a 38,45% do PIB no 1º trimestre

Terra
18/06/2009
A carga tributária do Brasil teve a primeira queda em relação ao Produto Interno Bruto (PIB) para o primeiro trimestre desde 2006, informou um estudo divulgado nesta quarta-feira pelo Instituto Brasileiro de Planejamento Tributário (IBPT). Segundo o levantamento, o total de tributos federais, estaduais e municipais pago pelos brasileiros representou 38,45% do total das riquezas produzidas no País, ante os 38,95% apurados no mesmo período do ano anterior.
No entanto, segundo o IBPT, o valor nominal arrecadado teve crescimento de R$ 4 bilhões, passando a R$ 263,22 bilhões, no primeiro trimestre de 2009, ante R$ 259,22 bilhões apurados nos três primeiros meses do ano passado.
Do montante arrecadado neste primeiro trimestre, os tributos federais apresentaram recuo de R$ 550 milhões, enquanto os estaduais e municipais cresceram R$ 4,24 bilhões e R$ 300 milhões, respectivamente.
Entre os impostos que tiveram queda na arrecadação nos três primeiros meses do ano, em relação ao mesmo trimestre de 2008, destacam-se a Contribuição para o Financiamento da Seguridade Social (Cofins), com recuo de R$ 3,22 bilhões, seguida pelo Imposto Sobre Produtos Industrializados (IPI), que teve redução de R$ 2,14 bilhões, e o Contribuição de Intervenção no Domínio Econômico (Cide) dos Combustíveis, com queda de R$ 1,87 bilhão.

CFC e Banco Mundial discutem transferência de conhecimentos contábeis entre países de língua portuguesa

Financial Web / Rosângela Longhi
18/06/2009
Nesta quarta-feira (17) o Conselho Federal de Contabilidade recebe representantes do Banco Mundial - Banco Internacional para a Reconstrução e o Desenvolvimento (Bird) para discutir o projeto de Transferência de Conhecimentos Contábeis entre Países de Língua Portuguesa.
No encontro estarão presentes a presidente do CFC, Maria Clara Cavalcante Bugarim; o vice-presidente de Desenvolvimento Operacional, Juarez Domingues Carneiro; o vice-presidente de Desenvolvimento Profissional, José Martonio Alves Coelho; e a coordenadora da elaboração das Normas Brasileiras aplicadas ao Setor Público, conselheira Verônica Cunha de Souto Maior.
O projeto está sendo desenvolvido pelo CFC em parceria com a Câmara dos Técnicos Oficiais de Contas - CTOC de Portugal e a 3ª Conferência sobre Contabilidade e Responsabilidade para o Crescimento Econômico Regional – CReCER evento que acontece de 23 a 25 de setembro, em São Paulo.
Segundo Juarez Carneiro, vice-presidente de Desenvolvimento Operacional do CFC, o projeto foi apresentado ao Bird no dia 14 de abril, durante reunião em Washington (EUA). “Na ocasião membros da instituição internacional manifestaram interesse pelo projeto, principalmente, porque o Banco Mundial pretende investir na regulação da contabilidade de países como Angola e Moçambique”, explica.
Durante a reunião, que acontecerá na sede do CFC, em Brasília, os representantes do Bird apresentarão um diagnóstico da área contábil dos países africanos e será discutida a forma como o Conselho Federal auxiliará na implementação do trabalho, com base no projeto de Transferência de Conhecimentos Contábeis entre Países de Língua Portuguesa.

'BRIC é acrônimo em busca de um propósito', diz 'FT'

Editorial afirma que grupo é mais um 'palco de falação', mas reconhece que outros grupos são marcados por contradições.
BBC Brasil
18/06/2009
Os BRICs são um acrônimo em busca de um propósito, afirma um editorial do diário britânico Financial Times publicado nesta quinta-feira, comentando a reunião de Ecaterimburgo no início da semana.
"Justamente o que o mundo precisa: mais um palco de falação. Os quatro países do BRIC - Brasil, Rússia, Índia e China - se uniram nesta semana ao G2 e ao G20, sem mencionar o G7 e o G8, na busca eterna pelo comunicado perfeito", abre o editorial.
Segundo o jornal, "é fácil zombar do comentário do presidente russo Dmitry Medvedev, de que Ecaterimburgo é agora o 'epicentro da política mundial'".
"É uma descrição ridícula da reunião de um grupo que deve sua existência ao acrônimo criado por um economista do banco de investimentos americano Goldman Sachs".
"O centro de gravidade do mundo pode estar pendendo dos Estados Unidos e da Europa para a Ásia, acelerado por uma crise financeira que trouxe o ocidente para baixo e deixou outros, como a China e a Índia entre eles, mais fortes. Mas é pouco provável que uma nova ordem mundial gire em torno de Ecaterimburgo, não importa o que diga Medvedev."
O FT afirma que os BRICs não são "exatamente unidos", e que fica difícil para "duas democracias, uma democracia com tendências autoritárias e um Estado autoritário" se juntarem e "dividir valores".
"A Índia e a China são competidores estratégicos, tanto quanto aliados". Segundo o jornal, "a Índia teme a ascensão militar da China", e "nesta semana, vieram à tona tensões protecionistas entre os dois países".
Para o jornal, a Rússia "é um grande exportador de recursos", e a China "é um importador insaciável". Mas ainda assim, a Rússia "acompanha com preocupação o avanço da China na apropriação de recursos na África e, protege, enciumada, sua influência na Ásia central".
"O Brasil está em competição menos intensa com os outros três. Mas também está do lado errado do mundo", diz o jornal.
Mas ainda assim, para o FT, seria errado adotar uma postura cínica neste momento.
"Outros grupos também são marcados por contradições e objetivos concorrentes. A crise financeira global cria uma oportunidade para desafiar a ordem mundial, dominada há muito tempo por países ricos e servindo aos seus próprios interesses", afirma o diário britânico.
"Os BRICs estão certos em exigir maior voz em organismos onde a Europa está sobre-representada, como as Nações Unidas e o Fundo Monetário Internacional. Eles também estão certos em sugerir alternativas à grande dependência mundial dos dólares."
"Os BRICs são, de verdade, um acrônimo em busca de um propósito", diz o FT. "Mas é um pouco como Deus. Se Jim O'Neill não o tivesse inventado, alguém teria que fazê-lo."

Poor logistics cost Brazil firms time and money

Wed Jun 17, 2009 5:14pm EDT
By Reese Ewing
SAO PAULO, June 17 (Reuters) - Brazil has ample cash to revamp its dilapidated transport network even amid an economic recession but corruption and bureaucracy have hampered badly-needed improvements, a senior industry official said on Wednesday.
Paulo Protasio, president of the National Cargo Transport Association (ANUT), said Brazil's economy would be hamstrung in a few years unless the government and private sector found ways to improve movement of goods through ports, railways, rivers and highways.
"There's no lack of money or good projects," Protasio said on the sidelines of a seminar on infrastructure hosted by the agribusiness association Abag.
"The problem is poor management," he added. "The transport ministry says it's got 12 to 14 billion reais ($6.1 billion to $7.1 billion) to invest this year but only about 30 to 40 percent of that budget will ever get used."
The director of ports and services at the local arm of Bunge Ltd (BG.N), Antonio Carlos Rodrigues Branco, said Brazil's infrastructure is in critical condition because tax revenues from the transport sector have been used misused.
"The tax burden is high for the sector but government has always used funds poorly. Maritime tax revenues have gone to fund other areas of government interest rather than rebuilding and improving ports, or they have been embezzled to buy politicians country estates," Branco said.
Despite Brazil's competitive advantages in arable land, fresh water, mild climates and ample sunshine, the lack of port, railway, river barge and highway capacity to get farm goods produced deep in interior savannas to the coast has largely offset these pluses.
Chief Executive of Hamburg Sud-Alianca's Eastern South American Region Julian Thomas said that Brazilian ports were some of the most expensive in the world and yet inefficient compared to those in North America and Europe.
"By our calculations, we lose about $62 million a year due to the inefficiency and lack of capacity in Brazilian ports," he said. "Our ships lost 20,697 hours just waiting in Brazilian ports last year. That's like having two ships idle off a port for the whole year. We lose about 10 percent of our container business due to these delays, which is unacceptable."
He estimated Hamburg Sud accounted for about 20 percent of the movement of goods through Brazilian ports, mostly in the container market.
"We need to reach an agreement and prioritize infrastructure projects so we can get them off the drawing board or in as little as five years everything could grind to a halt," warned Carlo Lovatelli, president of Abag.
(Editing by Lisa Shumaker)

Hipermercados garantem alta nas vendas no varejo

Arrecadação de impostos cai por 7º mês consecutivo no Brasil

Certificação obrigatória não agrada dirigentes de fundos de pensão, mostra pesquisa

IBGE: Páscoa leva vendas do varejo a alta de 6,9% em abril

Terra / Daniel Gonçalves
17/06/2009
O volume de vendas do varejo brasileiro cresceu 6,9% em abril, na comparação com o mesmo mês do ano anterior, informou nesta terça-feira o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE). Já a receita nominal do setor subiu 13%, na mesma base. "(O resultado) bem acima das taxas observadas em março, devido ao deslocamento da Páscoa, de março para abril, entre 2008 e 2009", aponta o levantamento.
O coordenador de Serviços e Comércio do IBGE, Nilo Lopes de Macedo, explicou a influência da data comemorativa nos resultados da pesquisa. "Na verdade ela está influenciada por causa do calendário. É a mesma explicação para o mal desempenho na comparação anual do mês de março. É o efeito-calendário. Em 2008 tivemos a Páscoa em março, e este ano caiu em abril. Então (o resultado) está subestimado por causa disso", disse ele.
A estabilização dos números na comparação com ajuste sazonal não pode ser encarada como uma boa notícia já que o desempenho do setor caiu muito desde a crise econômica mundial. "É positivo, mas (o resultado) está bem abaixo do que o comércio varejista vinha crescendo até setembro do ano passado, antes da crise", explicou.

EUA terão regulador único para grandes bancos, diz Obama

AFP
17/06/2009
O presidente dos Estados Unidos, Barack Obama, anunciou nesta terça-feira o controle dos grandes bancos por uma única agência reguladora, como parte das reformas financeiras destinadas a prevenir a repetição da crise no setor.
"O que faremos, e o que está contido em nossa proposta, é que para as grandes instituições, de primeira linha, as que exigem nosso apoio em caso de fracasso, esse pessoal terá que estar sob um único corpo regulatório", disse Obama em entrevista ao canal de televisão CNBC.
Obama planeja detalhar nesta quarta-feira seus planos de reforma financeira, numa tentativa de proteger os consumidores dos excessos do setor, acusado de levar a economia americana e mundial à crise.

Certificação obrigatória não agrada dirigentes de fundos de pensão, mostra pesquisa

Segundo levantamento da APEP, proposta de obrigatoriedade é considerada supérflua e sinônimo de mais custos e burocracia
InfoMoney
17/06/2009
Uma pesquisa realizada pela APEP (Associação dos Fundos de Pensão de Empresas Privadas) concluiu que a proposta de certificação obrigatória de dirigentes de fundos de pensão - em estudo na SPC (Secretaria de Previdência Complementar) - desagrada aos fundos patrocinados pelo setor privado, que a consideram supérflua e sinônimo de mais custos e burocracia.
O levantamento mostra que a opinião dominante no segmento é de que os parâmetros estabelecidos pela Lei Complementar 109/01 são mais do que suficientes para o preenchimento dos cargos na diretoria executiva e nos conselhos deliberativo e fiscal.
Assim, cabe destacar que para 79,2% dos entrevistados, após o cumprimento dos requisitos definidos pelo marco regulatório, a escolha e a indicação dos dirigentes devem ter como único referencial o processo previsto no estatuto de cada fundo de pensão.
Entrevistados defendem adoção voluntária
Por outro lado, uma constatação curiosa feita pela pesquisa é de que não há rejeição dos participantes à certificação proposta, desde que as regras deixem a critério dos fundos a sua adoção voluntária.
Na opinião de 60% dos entrevistados, esse seria o caminho a ser seguido, sem qualquer prejuízo aos fundos de pensão no sistema de avaliação de risco da SPC. Outros 10,4% também defendem o caráter voluntário, mas com algum prejuízo na avaliação, o que seria uma espécie de "incentivo" à certificação de dirigentes e conselheiros.
"A certificação é uma boa ideia. O problema é a forma impositiva com que a SPC pretende implantá-la", afirma Paulo Tolentino, presidente da APEP. "Em vez de impor, seria muito mais vantajoso induzir, estimular e convencer os fundos de pensão sobre as vantagens da certificação", completa.
Obrigatoriedade pode ser prejudicial
Os representantes dos fundos de pensão ouvidos pelo órgão também acreditam que, além de não trazer benefícios, a obrigatoriedade poderá contribuir até mesmo para o encolhimento do sistema fechado de previdência complementar.
Para 25% deles, a medida representará, caso implantada, apenas um ônus a mais devido à complexa regulamentação a que estão sujeitas. Porém, mais preocupante é o fato de 35,4% dos entrevistados acreditarem que a certificação compulsória provocará uma migração de patrocinadores do setor privado para o sistema aberto.
"Embora não explicitado no levantamento, há um grande incômodo no setor em razão de tal exigência não ter precedente, considerando-se cargos diretivos em qualquer ramo de atividade do País, mesmo nos mais sensíveis e vitais, caso do sistema financeiro. Certificações só costumam ser exigidas de técnicos, razão pela qual os dirigentes de fundos de pensão estão se sentindo rebaixados a este nível", esclarece Tolentino.

Arrecadação de impostos cai por 7º mês consecutivo no Brasil

EFE
17/06/2009
A arrecadação de impostos no Brasil caiu 6,06% em maio, a sétima queda mensal consecutiva, para R$ 49,8 bilhões, informou a Receita Federal.
No acumulado do ano, a receita dos cofres públicos somaram RS$269,7 bilhões, com uma redução de 6,9%, comparado aos cinco primeiros meses de 2008.
A principal razão para explicar a queda na arrecadação é a redução do Imposto Sobre Produtos Industrializados (IPI) para automóveis, eletrodomésticos linha branca e materiais de construção, explicou a Receita, em comunicado.
No início do ano, o Governo decretou fortes descontos no IPI de automóveis e chegou a reduzir a taxa a 0% para os modelos de menor cilindrada, destinados ao mercado de baixo poder aquisitivo, como medida para incentivar o estímulo das vendas no setor automotivo, um dos mais atingidos pela crise.
Nos primeiros cinco meses de 2009, a receita proveniente do IPI sobre automóveis caiu 81,8%, detalhou o comunicado, embora este fator deixe de pesar nas contas públicas a partir de julho, já que o Governo já anunciou que não vai prorrogar por mais tempo os descontos tributários pela melhoria do setor.
Além dos descontos tributários, outros fatores associados à crise também contribuíram negativamente nestes cinco meses, como a queda dos lucros das empresas (-29,5%), o retrocesso da produção industrial (-14,6%) e a queda das importações (-29%).
A queda da arrecadação obrigou o Governo a aplicar cortes no orçamento de diversos ministérios e a revisar para baixo alguns investimentos que estavam previstos.
O Brasil está oficialmente em recessão técnica, por acumular dois trimestres de crescimento negativo, com a retração do Produto Interno Bruto (PIB) de 3,6% no último trimestre do ano passado e de 0,8% nos três primeiros meses de 2009.

Hipermercados garantem alta nas vendas no varejo

Valor Online / Rafael Rosas
17/06/2009
O desempenho do grupo Hiper, Supermercados, Produtos Alimentícios, Bebidas e Fumo garantiu a forte alta de 6,9% do volume de vendas do comércio varejista em abril, em relação a igual mês do ano passado. O grupo subiu 14,1% nesta comparação, a alta mais significativa desde os 14,2% observados em abril de 2006.
Nilo Lopes de Macedo, da coordenação de serviços e comércio do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), credita o bom desempenho do grupo, e a consequente alta do volume de vendas do comércio, ao efeito calendário. Segundo ele, a Páscoa em abril favoreceu a comparação com abril de 2008, quando o feriado caiu em março.
" O resultado do varejo em abril tem a ver com o efeito calendário. A Páscoa teve impacto muito forte no setor mais pesado, que é o de Super e Hipermercados " , afirmou Macedo, lembrando que, em abril, o peso do grupo de Super e Hipermercados no comércio varejista foi de 47,5%.
Nos demais grupos, Macedo chamou a atenção para o efeito negativo da crise econômica sobre atividades mais dependentes do crédito. O grupo Móveis e Eletrodomésticos teve redução de 10% no volume de vendas em abril, na comparação com abril do ano passado, enquanto Veículos, Motos, Partes e Peças caiu 11,3% e Material de Construção recuou 15,8%, esses dois últimos grupos já dentro do varejo ampliado, que recuou 0,8% em abril, a despeito do bom desempenho dos super e hipermercados.
Macedo recordou que a redução do IPI para a linha branca foi anunciada apenas no dia 18 de abril, o que comprometeu as vendas de eletrodomésticos na primeira quinzena de abril, uma vez que a desoneração já era aguardada pelos consumidores.
Na construção, a desoneração, anunciada no fim de março, ainda não foi totalmente apreendida pelo índice de abril, enquanto, em relação aos veículos, o técnico do IBGE observou que a demora no anúncio da prorrogação dos cortes de alíquota levaram a um consumo maior em março, reduzindo as vendas de automóveis em abril.
" A implementação da redução do IPI para a linha branca foi na segunda metade do mês de abril. Então, o impacto ainda não foi visto nos nossos números. É muito provável que, no mês que vem, esse impacto seja mais observado " , destacou Macedo.